库存持续反弹，巴西棉出货缓慢

据江苏、山东等地棉花贸易企业反馈，虽然11月以来我国主要口岸棉花库存（包括保税和非保税）持续下降，部分库位略有偏差的仓库空置率与进出库不方便甚至超过60%，与美棉、非洲棉、印度棉等“出口超过进口”相比，巴西棉花港口库存持续小幅上升，其中包括2020年、2021年、2022年资源量。黄色的

岛内一棉花贸易商表示，截至目前，港口以人民币报价的巴西棉花资源较少，保税棉及货物增量较为突出。一方面，9月份以来，2022年巴西棉花将继续运往中国市场（据统计，9月份巴西出口棉花18.97万吨，其中运往中国的不少于8万吨）。10月中旬，巴西棉花将陆续抵达香港入库；另一方面，由于10月份人民币大幅贬值，以及棉纺织企业和贸易企业手中剩余的棉花进口配额所剩无几，巴西棉花通关不活跃。

从市场反映来看，虽然巴西保税棉、船货等美元报价资源持续增加，国内企业询货看货热情较9、10月份也有所升温，但实际成交仍十分疲软，但只需分批、分阶段拿货即可。除了较低的1%关税配额和滑准关税配额外，还与以下两个因素有关：

首先，巴西棉的美元价格与竞争对手美国棉的美元价格挂钩紧密，性价比有待提高。例如，11月15-16日，中国主港11月/12月/1月船期的巴西棉M 1-1/8基价约为103.80-105.80美分/磅；同船期美棉31-3/31-4 36/37报价仅为105.10-107.10美分/磅，美棉一致性、可纺性、交期能力强于巴西棉。

其次，近期，很大一部分出口溯源订单合同明确同意使用“美棉混纺”（包括越南、孟加拉、印尼等国家的纺织品服装转口贸易），主要是为了规避被查封的风险。向美国、欧盟等国家的采购商交付货物时被海关扣留、销毁。此外，近两年非洲棉的等级和质量指标不断提高，一致性和可纺性普遍超过印度棉、巴基斯坦棉、墨西哥棉等，并替代巴西棉和印度棉。美国棉花越来越坚挺。